Primer gobierno de Alessandri
En la elección presidencial de 1920, que se llevó a cabo en un ambiente de excitación pública, se expresaron los anhelos de cambio de la sociedad chilena con el triunfo del candidato de la Alianza Liberal, Arturo Alessandri Palma. Su programa progresista, apoyado por los sectores medios y populares, proponía en sus puntos más significativos, la libertad electoral entendida como el fin del cohecho, la estabilización de la moneda, el arreglo de los conflictos internacionales pendientes, el fomento de la industria y de las obras públicas, la protección de los trabajadores y diversas propuestas de legislación social. Las tareas del nuevo mandatario eran enormes: por un parte debía ejecutar medidas para reactivar la economía y, por otra, responder a las expectativas de los sectores medios y populares que reclamaban medidas de protección social y laboral.
La administración entrante adoptó medidas que lograron una reactivación temporal de la industria salitrera. En cuanto a los déficits fiscales generados por la drástica caída de los ingresos, el gobierno recurrió a créditos externos y "emisiones de emergencia" que provocaron una caída del tipo de cambio y un aumento de la inflación. Sin embargo, los proyectos de legislación social y laboral no avanzaron en el Congreso Nacional, provocando la frustración de muchos chilenos, que veían además agravada su situación económica por la inflación imperante. Las reformas propuestas encontraron resistencia en la mayoría opositora en el Senado y cuando la Alianza Liberal obtuvo el control de ambas cámaras en 1924, fueron las propias fuerzas gobiernistas que las mantuvieron empantanadas en discusiones y tramitaciones parlamentarias, hasta que el descontento hizo crisis el 4 de septiembre de 1924, cuando un movimiento militar tomó el poder del país.