La Linterna del Diablo fue parte de un conjunto de medios satíricos que aparecieron hacia fines de la década de 1860 en el segundo gobierno de José Joaquín Pérez Mascayano (1800-1889), años durante los cuales, a pesar de que se encontraba vigente la restrictiva ley de imprenta de 1846, en la práctica, se vivió una mayor libertad de prensa. La Linterna del Diablo se publicó con una frecuencia semanal en dos periodos, entre 1867 y 1876, bajo la dirección de Fanor Velasco Salamó (1843-1907).

El nombre de la publicación hacía referencia al diablo -que tanto en los textos como en las caricaturas que llenaban sus páginas- con su linterna iluminaba los distintos sucesos o figuras que buscaba denunciar. Entre 1867 y 1869, primer y más extenso periodo del periódico, este diablo apareció dibujado en el titular del medio acompañado de su luz.

Así como otros medios satíricos que aparecieron en esta época, los colaboradores e ilustradores permanecieron en el anonimato y emplearon seudónimos que, en varios casos, se mantuvieron en las entregas, por lo que los lectores podían seguir al colaborador. A pesar de esta condición, los investigadores de la publicación han identificado en la firma "Juan Lanas" al propio Fanor Velasco. En el caso de la autoría de las caricaturas, se ha señalado que su ilustrador principal fue Benito Basterrica (1835-1889), reconocido por su trabajo como ilustrador satírico también en otras publicaciones de la segunda mitad del siglo XIX (Donoso, Ricardo. La sátira política en Chile. Santiago de Chile: Impr. Universitaria: Sociedad de Bibliófilos Chilenos, 1950, p. 62).

Junto con El Charivari (1867-1870) -medio con el que compartía el ilustrador principal y algunos de sus colaboradores, así como también la abierta crítica al gobierno de José Joaquín Pérez- La Linterna del Diablo fue una de las primeras publicaciones periódicas en incluir caricaturas de forma permanente. Estas ocupaban dos de las cuatro hojas del periódico y aparecían alternativamente en las páginas internas o externas.

Las caricaturas en La Linterna del Diablo solían representar a figuras del ámbito público del país, con especial atención en sujetos de la clase política y el clero, quienes eran dibujados con características que permitían a sus lectores identificarlos, a partir de la exageración de algunos de sus rasgos. Estas ilustraciones dialogaban con los textos satíricos que aparecían publicados en el medio, lo que también requería el conocimiento de la audiencia de la actualidad política y social.

En general, este tipo de ilustraciones satíricas fue resistido en sus primeros años de aparición por la sociedad santiaguina y porteña "al ver a algunos de sus más conspicuos representantes masculinos ridiculizados por las plumas de los dibujantes", como fue el caso, por ejemplo, de Benjamín Vicuña Mackenna (1831-1886), quien llegó a acusar a la propia La Linterna del Diablo y a otros periódicos por injurias y calumnias en 1868, lo que derivó en que La Linterna dedicara varios números a criticar el proceso y a cuestionar las restricciones a la libertad de imprenta. Sin embargo, "tales resistencias fueron vencidas muy pronto y desde entonces el novedoso recurso visual ganó adeptos así en el público como en los imitadores que llevaron a cabo empresas periodísticas similares" (Cornejo, Tomás. "Mostrando los dientes: el discurso y los actores de la prensa satírica". Ciudad de voces impresas: Historia cultural de Santiago de Chile, 1880-1910. Santiago de Chile: Servicio Nacional de Patrimonio Cultural, Ediciones Biblioteca Nacional de Chile, 2019, p. 237-238).

La Linterna del Diablo fue el primer medio satírico en mostrarse abiertamente anticlerical y marcó el camino que luego tomarían varios periódicos que aparecieron entre las décadas de 1870 y 1890, entre ellos, los que publicó Juan Rafael Allende (1848-1909), calificados como "come-frailes" o "sotacuras" (Monsalves, Jorge. Breve historia de la narrativa gráfica chilena: un viaje por la historieta nacional y una mirada a la reflexión académica. Tesis para optar al grado de Magíster en Literatura Hispánicas. Universidad de Concepción, 2017, p. 56). En específico, el periódico editado por Fanor Velasco criticó la intromisión de la Iglesia católica en los asuntos estatales y denunció como abuso los cobros en los que incurrían los prelados anteponiendo el recibo de dinero a la entrega de los servicios eclesiásticos. Esta mirada se mantuvo durante todo el primer periodo de la publicación, que se extendió hasta 1869.

En 1876, hacia el término del gobierno de Federico Errázuriz Zañartu (1825-1877), La Linterna del Diablo se publicó durante un segundo periodo, aunque breve comparado con su primera etapa, pues solo se alcanzaron a editar cinco números. En esta reaparición, el periódico mantuvo su carácter anticlerical y liberal, pero su crítica se inclinó más hacia la clase política, con énfasis en el proceso de las candidaturas presidenciales y las posteriores elecciones de 1876, proceso en el que resultó electo Aníbal Pinto Garmendia (1825-1884).